21世纪经济报说念 易妍君

　　受益于A股市集交投活跃，券商2025年中报集体“报喜”。

　　搁置8月28日午盘，已有14家上市券商公布2025年半年度敷陈，以中小券商为主。

　　其中，浙商证券（601878）、东吴证券（601555）、国元证券（000728）、长城证券（002939）、华安证券（600909）、信达证券（601059）等10家上市券商，本年上半年营收均跳跃20亿元；同期，前述说起的6家券商上半年净利润均达到10亿元以上。

　　功绩增幅方面，相较客岁同期，本年上半年有12家上市券商罢了营收、净利润“双增”；不外也有2家上市券商呈现“营收降、净利润增”的情况。

　　值得温雅的是，部分区域券商迎来功绩爆发期。举例，华西证券（002926）上半年净利润暴增了11倍，东北证券（000686）、华林证券（002945）半年度净利润分辩增长了2倍、1倍以上，为净利润增幅最卓绝的3家券商。

　　21世纪经济报说念记者梳剃头现，本年上半年，经纪、自营业务成为证券行业功绩增长的主要驱能源。上述14家上市券商的经纪业务手续费净收入均罢了了同比增长。

　　12家券商营收、净利”双增“

　　2025年上半年，券买卖绩大批回暖，但行业分化依旧卓绝。

　　据统计，在已涌现2025年中报的14家上市券商中，本年上半年归母净利润跳跃10亿元的券商共有6家，分辩为东吴证券、国元证券、长城证券、浙商证券、华安证券和信达证券。

　　值得温雅的是，这6家券商上半年营收均跳跃20亿元。

　　浙商证券、东吴证券、国元证券上半年分辩罢了营收61.07亿元、44.28亿元、33.97亿元；罢了归母净利润11.49亿元、19.32亿元、14.05亿元。

　　长城证券、华安证券上半年营收均跳跃28亿元，归母净利润分辩为13.85亿元、10.35亿元；信达证券上半年的营收为20.37亿元，但净利润达到10.24亿元。

　　西部证券（002673）、东兴证券（601198）、华西证券、东北证券4家券商本年上半年营收也达到20亿元以上，分辩为：27.89亿元、22.49亿元、20.73亿元、20.46亿元；但其归母净利润均不到9亿元，分辩为：7.85亿元、8.19亿元、5.12亿元、4.31亿元。

　　另外4家券商，第一创业（002797）、山西证券（002500）、西南证券（600369）、华林证券上半年的营收均在19亿元以下，分辩为：18.32亿元、16.41亿元、15.04亿元、8.35亿元。其中，前3家券商上半年净利润均在5亿元驾御，华林证券上半年净利润则为3.36亿元。

　　统计区间均为2025年上半年

　　功绩增速方面，上述14家上市券商2025年上半年一说念完刎颈知音利润同比增长。

　　其中，华西证券、东北证券、华林证券的推崇较为卓绝，相较2024年上半年，这3家券商本年上半年的归母净利润分辩增长了1195.02%、225.90、172.72%。

　　紧随后来的是长城证券，其归母净利润同比增长了91.92%；信达证券、东吴证券、山西证券的归母净利润增幅均达到64%以上。

　　若融和洽收来看，2025年上半年，有2家券商的营收呈现同比下滑，但净利润同比增长；另外12家券商罢了营收、净利润同步增长。

　　具体而言，2025年上半年，浙商证券、西部证券营业收入分辩同比下跌了23.66%、16.23%。净利润则分辩同比增长了46.49%、20.09%。

　　关于2025年上半年营收同比下跌的原因，西部证券讲授是由于大量商品贸易业务收入同比减少所致。

　　不外，有一种比较稀疏的情况是，一些券商是在回顾调整了2024年上半年司帐数据的基础上，罢了了2025年上半年营收同比增长。比如，东吴证券、东北证券、东兴证券均属于这种情况。

　　经纪、自营助推功绩增长

　　机构统计数据涌现，2025年上半年，上证指数高潮2.76%，深证成指高潮0.48%，创业板指高潮0.53%。市集交投活跃，股票往复量同比增长60.9%。

　　在此布景下，本年上半年，经纪、自营业务成为证券行业功绩增长的主要驱能源。

　　举座上，当今已涌现2025年中报的14家上市券商，经纪业务手续费净收入均罢了同比增长。

　　据统计，包括华西证券、国元证券、华安证券、西部证券、山西证券、第一创业证券在内的9家上市券商，上半年经纪业务手续费净收入同比增幅均跳跃40%。

　　券商投资业务也大批呈现增长势头。仅有东北证券、华林证券上半年投资净收益同比下滑。

　　东兴证券、浙商证券、国元证券、华安证券、华西证券、信达证券等多家券商2025年上半年的投资净收益较客岁增长了1倍以上。

　　浙商证券先容，2025年上半年，公司通过上海证券自营分公司及浙商投资、浙商成本两家子公司开展投资业务。上海证券自营分公司赓续多资产多策略投资，并积极开展策略性和立异性业务。2025年上半年投资收益和利润罢了同比增长。债券投资择时胜率较高，权柄投资占比擢升、营收扩大。

　　“权柄自营是券买卖绩弹性的遑急起原之一，亦然券商板块的遑急选股念念路。而权柄业务的弹性起原，以自营业务为主，辅以部分的投行跟投、私募股权跟投等。”国泰君安非银金融商议团队指出。

　　值得一提的是，一些功绩增速较快的券商，在经纪、投资业务方面均有相对卓绝的推崇。

　　举例，华西证券2025年半年报涌现，敷陈期内罢了经纪及钞票料理业务收入11.39亿元，较上年同期加多35.25% ，占营业收入比重54.93%；罢了投资业务收入3.93亿元，占营业收入的比重为18.96%。

　　而其投行业务手续费净收入、资产料理业务手续费净收入均呈现同比下滑态势。

　　“上半年，公司收拢市集行情好挪动会，日均股基往复量增长，经纪及钞票料理业务收入相应加多；投资业务营收增长主如若公司积极把抓成本市集机遇，权柄类投资收益加多，同期信用减值耗费减少详尽影响所致。”华西证券讲授。

　　业务体量更大的东吴证券亦然一个典型代表。

　　字据东吴证券2025年半年报，敷陈期内，该公司钞票料理总客户数达到316.67万户，较上年末增长10.21%；新增客户总额30.91万户，同比增长147.88%；客户资产限制6,958.47亿元，较上年末增长5.21%；A股市占率较上年末擢升0.006个百分点。证券经纪业务净收入8.90亿元，同比上升35.70%。

　　同期，该券商投资净收益的同比增幅接近68%；投行业务手续费净收入、资产料理业务手续费净收入均呈现同比增长，但增幅均不足经纪业务净收入。

　　投行复苏、资管“连累”

　　除了孝顺主要增量的经纪业务、投资业务，券商投行业务亦有复苏迹象。

　　数据涌现，在上述14家上市券商中，除了华西证券、东北证券、信达证券，其他11家券商的投行业务手续费净收入均罢了同比增长。

　　华安证券、西部证券的投行业务手续费净收入分辩较客岁同期增长了245.854%、134.32%；西南证券、国元证券、华林证券投行业务手续费净收入的同比增幅也齐达到65%以上（最高不到90%）。

　　不外，这几家券商的投行业务体量均较小，本年上半年的收入多在1亿元驾御。唯有西部证券投行业务手续费净收入接近2亿元。

　　比较之下，资产料理业务对券买卖绩变成了一定连累。

　　据统计，本年上半年罢了资管业务手续费净收入同比增长的券商，仅有东吴证券和长城证券，增幅分辩为11.01%、79.27%。但这两家券商资管业务手续费净收入均不到1亿元。

　　华西证券、国元证券、华林证券、西南证券、东兴证券资管业务手续费净收入的同比降幅均跳跃30%。

　　功绩显耀回暖酌量政策、资金救助，券商板块的投资价值受到市集宠爱。

　　中信建投（601066）非银金融团队指出，政策端，“活跃成本市集”导向明确，注册制久了、往复机制优化、引入中遥远资金等举措赓续落地，平直拓宽了券商投行、经纪、资管等业务空间。资金端，市集信心诞生带动成交回暖与两融回升，酌量待业金、保障等增量资金入市可期，为券买卖绩提供弹性基础。

　　此外，“本人转型方面，行业正效力发展高附加值业务，尤其是钞票料理和机构业务，优化收入结构并增强盈利牢固性。因此足球外盘网站娱乐网，券商不仅受益于市集回暖的Beta弹性，更因奏效转型而具备私有的Alpha增长后劲（盈利质料擢升）。政策预期、资金改善与内生能源共同作用，使得券商板块的盈利出路笃定性擢升，现时具备较高的建设勾引力。”上述团队进一步分析。